금일 비트코인 시장은
전형적인 ‘바트 심슨(Bart Simpson)’
패턴을 그리며 극심한 변동성을 보였다.
이는 유기적인 가격 발견 과정이 아닌,
취약한 시장 구조를 파고든
인위적인
‘유동성 사냥(Liquidity Hunting)’
으로 분석된다.
금일 사태의 복기와
현재 시장 구조에 대한 분석을 정리한다.
1. 사태 복기 : 3시간의 제로섬 게임
미국 시간 오전 8시 30분,
미국 CPI(소비자물가지수)가
예상치를 하회했다.
명백한 호재성 지표였다.
시장은 즉각 반응했다.
비트코인은 1시간 만에
$87,260에서 $89,477로 급등했다.
이 과정에서
9,400만 달러 규모의 숏 포지션이
강제 청산되며 상승 연료로 소진되었다.
[금일 발생한 비트코인 가격의 급등락 챠트]
그러나 오전 10시, 상황은 급반전되었다.
가격은 $89,363에서
$85,640으로 수직 낙하했다.
상승분을 모두 반납하고
시초가 아래로 밀려났다.
뒤늦게 진입한
1억 달러 규모의 롱 포지션이
그대로 증발했다.
결과적으로 단 3시간 만에
상하방 합계 약 1억 9천만 달러(약 2,700억 원)의
레버리지가 시장에서 제거(Reset)되었다.
2. 메커니즘 : 뉴스는 ‘방향’이 아닌 ‘미끼’다
이번 사태는
“뉴스가 가격의 방향성을 결정하지 않는다”는
시장의 비선형적(Non-linear) 특성을 증명한다.
세력(Market Maker)에게
CPI라는 호재는
추세를 만드는 재료가 아니었다.
오히려 대중을 시장에 참여시켜
위아래로 흔들기 위한
변동성의 촉매제이자,
유동성을 확보하기 위한
미끼로 활용되었다.
[뉴스를 미끼로 유동성을 사냥하는 마켓 메이커의 메커니즘]
뉴스를 논리적으로 해석해
방향을 예측하려던 개인 투자자들은
필연적으로 희생양(Victim)이 되었다.
3. 구조적 진단 : 리테일의 부재와 조작의 용이성
이번 사이클의 가장 큰 특징은
시장 규모(Cap)는 커졌으나,
고점 구간에서의 리테일(개인) 참여도가
과거 대비 현저히 낮다는 점이다.
[‘그들만의 리그’-텅 빈 객장과 시세를 조종하는 세력들]
최근 지속된 하락과 횡보로 인해
대중의 관심은 식었고
오더북(호가창)은 얇아졌다.
역설적으로 이러한 ‘무관심’과 ‘거래량 부족’은
마켓 메이커가 시세를 조작하기에
최적의 환경을 제공하고 있다.
적은 물량으로도
큰 변동성을 만들 수 있기에
금일과 같은 인위적인 휩소(Whipsaw) 장세가
빈번하게 연출되는 것이다.
4. 전망 : 추세 전환의 조건
그렇다면 진정한 반등은 언제 가능한가.
세력의 입장에서,
개인 투자자들이
끈질기게 붙어있는 시장은
가격을 올리는 데 비용이 많이 든다.
따라서 추세 전환은
지금의 지지부진한 하락세에 지친 참여자들이
모두 포기하고 시장을 떠나는 시점(Capitulation)에
발생할 가능성이 높다.
[시장의 ‘항복’ 이후에야 비로소 새로운 기회가 싹튼다]
가장 적은 자본으로
가격을 부양할 수 있는
‘비용 효율적인 구간’.
모두가 끝났다고 생각하는
그 순간이 비로소
추세가 전환되는 변곡점이 될 것으로 전망된다.